Nhiều năm trước, một quảng cáo truyền hình về món đồ chơi trẻ em mang tên Weebles đã nổi tiếng với câu slogan “lắc lư nhưng không bao giờ ngã xuống”. Câu nói này bất chợt hiện lên trong tâm trí khi tôi nhìn nhận về thị trường giao dịch gần đây. Kể từ khi trở lại Nhà Trắng vào tháng trước, Tổng thống Trump đã khởi động một làn sóng thay đổi chính sách và các bình luận khiến thị trường giao dịch trở nên biến động mạnh mẽ, đồng thời làm lung lay kỳ vọng về triển vọng kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, những cơn bão này đã qua đi, để lại một xu hướng tăng trưởng mặc dù bị tổn thương nhưng vẫn vững vàng.
Trong các bản cập nhật thị trường định kỳ để đánh giá khẩu vị rủi ro của đám đông, tôi tiếp tục theo dõi một tập hợp các cặp ETF. Dữ liệu được sử dụng trong bài viết này được tính đến từ giá đóng cửa vào ngày 5 tháng 2. Để có cái nhìn tổng quan về thị trường giao dịch hiện tại, tôi sẽ phân tích tỷ lệ giữa một chiến lược phân bổ tài sản toàn cầu quyết đoán (AOA) và chiến lược bảo thủ tương ứng (AOK). Dù có sự biến động gần đây, xu hướng chính vẫn duy trì ở mức tích cực, cho thấy khẩu vị rủi ro không giảm sút.
Một sự thay đổi đáng chú ý trong giao dịch là khi so sánh chứng khoán Mỹ với các đối tác quốc tế ở các thị trường phát triển. Tỷ lệ giữa quỹ ETF theo dõi tổng thị trường chứng khoán Mỹ (VTI) và quỹ ETF theo dõi thị trường phát triển quốc tế (VEA) đã tăng vọt gần đây, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ của chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, theo dữ liệu lịch sử, các nhà đầu tư cần thận trọng khi kỳ vọng sự vượt trội này sẽ tiếp tục kéo dài với mức độ tương tự trong tương lai gần.
Trong giao dịch trái phiếu kho bạc Mỹ, sự chuyển dịch từ các kỳ hạn ngắn hơn (SHY) sang các kỳ hạn dài hơn (IEF) vẫn cho thấy một quan điểm thận trọng. Tỷ lệ giữa IEF và SHY sau một thời gian tạm hoãn vẫn có xu hướng âm, cho thấy mức độ thận trọng khi đi xa hơn trên đường cong đáo hạn.
Cuối cùng, hãy xem xét mối quan hệ giữa chứng khoán Mỹ (SPY) và trái phiếu Mỹ (BND). Mặc dù tỷ lệ này thường xuyên phản ánh hiệu suất vượt trội của cổ phiếu theo thời gian, đôi khi sự thay đổi tỷ lệ này cũng là một dấu hiệu cho thấy một sự thay đổi trong tâm lý chấp nhận rủi ro. Hiện tại, chỉ báo này vẫn ổn định trong khu vực chấp nhận rủi ro.
Biến động thị trường gần đây nhất diễn ra vào tháng 8 năm ngoái và cho đến nay trong năm 2025, mức độ biến động vẫn còn khá nhẹ. Tuy nhiên, tâm lý chấp nhận rủi ro đã có sự dao động nhẹ, nhưng nhìn chung vẫn chưa suy giảm. Những diễn biến này phản ánh tình hình giao dịch hiện tại và những xu hướng tiếp theo mà các nhà đầu tư cần lưu ý.
